2008年商品市場可以說是牛熊轉(zhuǎn)換的一年，上半年表現(xiàn)為整體牛市，下半年表現(xiàn)為整體的熊市，波動幅度巨大。作為商品走勢風向標的原油，上下波動幅度也十分巨大，2008年上半年從85美圓/桶左右上升到7月份的最高147美圓/桶左右，進而牛熊轉(zhuǎn)換，持續(xù)下跌至12月初的低點40.5美圓/桶。下半年商品普跌的主要原因在于有美國次級債危機引發(fā)的金融危機影響。國際大豆和國內(nèi)大豆同期受此影響而由2008年上半年的牛市快速轉(zhuǎn)為熊市下跌，跌幅巨大。實際上美國金融危機只是引發(fā)大豆價格下跌的導火線，本身大豆供應已經(jīng)開始逐步增加，供求格局已沒有之前那樣的“缺口”。因此大豆價格的回歸也可以說是自身供求內(nèi)在因素影響的本質(zhì)回歸。

　　那么對于連續(xù)暴跌后的大豆，2009年將會面臨什么樣的形勢呢？全球經(jīng)濟是否陷入低需求時代？若真如此，這將對商品造成什么樣的影響？本文從各方面逐一進行探析。

　　一、市場行情回顧

　　(美豆指數(shù)及連豆指數(shù)周線圖)

　　2008年上半年在原油價格沖擊147美圓/桶的帶動下，商品整體出現(xiàn)了持續(xù)走牛的情況，特別是農(nóng)產(chǎn)品。然而2008年下半年由于次級債危機引起的美國金融危機的影響下，商品出現(xiàn)劇烈快速的下挫，過內(nèi)外大豆期價受次影響且在供應充足壓力下油脂走弱的帶動下，屢次打破支撐，一路下挫。美豆期價在2008年中最高沖擊1650美分/蒲左右的高價，之后一路走低，至12月初最低下探776美分/蒲左右跌幅達53%；而連豆一指數(shù)期價在年中沖擊最高價5326元/噸，之后一路下跌，截止12月初最低下探2859元/噸，跌幅達46.3%，相對美豆跌幅小些。

　　除了外部空頭市場影響因素之外，大豆本身的供應預期增加也對豆價起了壓制作用。據(jù)分析機構(gòu)Informa經(jīng)濟公司發(fā)布的最新報告預計，2009年全球大豆播種面積為9950萬公頃，高于今年的9790萬公頃。根據(jù)11月份USDA報告，08/09年度全球大豆產(chǎn)量將達2.357億噸，較07/08年度的2.209億噸產(chǎn)量增加了0.148億噸；而08/09年度的全球大豆期末庫存量為0.541億噸，較07/08年度增加了0.011億噸。中國方面，08/09年度大豆產(chǎn)量為1680萬噸，比07/08年度1400萬噸有了大幅度的增加。供應的增加，以及需求預期的降低皆給國內(nèi)外大豆市場帶了一定的壓力。